Fon seçerken en kolay yöntem şudur: getiri sütununa göre sırala, en üsttekini seç. Bu yöntem sezgisel olarak makul görünür. Geçmiş performansın gelecek için gösterge olmadığı her yerde yazar, ama bu cümle o kadar sık tekrarlanır ki kimse ciddiye almaz.
Bu yüzden cümleyi tekrarlamak yerine ölçtük.
Ölçüm nasıl yapıldı
Hem bir yıllık hem beş yıllık dolar bazlı getirisi bilinen 160 fonu aldık. Her fonu iki kez sıraladık: bir yıllık getirisine göre ve beş yıllık getirisine göre. Sonra iki sıralamanın birbirini ne kadar tuttuğuna baktık.
Sonuç
İki sıralama arasındaki Spearman sıra korelasyonu 0,10 çıktı.
Bu sayının okunuşu şöyledir: 1,00 iki sıralamanın birebir aynı olması, 0,00 aralarında hiç ilişki bulunmaması demektir. Çıkan değer sıfıra yakındır. Yani bir fonun geçen yıl listenin neresinde olduğu, beş yıllık performansının nerede olduğu hakkında neredeyse hiçbir şey söylemiyor.
Daha somut bakalım
Bir yıllık getiride en iyi dörtte bire giren 40 fonu işaretleyip beş yıllık listede nerede olduklarına baktık.
| 1 yılın en iyi dörtte birindeki fon | 5 yıllık listedeki yeri | Adet |
|---|---|---|
| 40 fon | Yine en iyi dörtte birde | 9 |
| En kötü dörtte birde | 10 |
Geçen yılın kazananını seçmek, uzun dönemde en iyiler arasına girmenizi sağlamıyor. Bu seçimin en kötüler arasına düşme ihtimali, en iyiler arasında kalma ihtimaline yakın.
Neden böyle oluyor
- Kısa dönem tek bir olayı yansıtır. Bir yılda altın yükseldiyse bütün altın fonları listenin başına çıkar. Bu, o fonların iyi yönetildiğini değil, o varlığın o yıl kazandırdığını gösterir.
- Ortalamaya dönüş. Olağandışı iyi giden bir varlık sınıfı, çoğu zaman bir sonraki dönemde kendi uzun vadeli ortalamasına yaklaşır.
- Sıralama dar farklarla oluşur. Listenin ortasındaki onlarca fon birbirinden küçük farklarla ayrılır; küçük bir dalgalanma sıralamayı baştan aşağı değiştirir.
O zaman geçmiş getiriye hiç bakmayalım mı
Hayır, ama ona bir tahmin gibi değil bir kayıt gibi bakın. Kullanışlı olan sorular şunlardır:
- Fon kendi karşılaştırma ölçütünü uzun dönemde tutturabilmiş mi?
- Fon, aynı varlık kategorisindeki benzerlerinin neresinde? Bir altın fonunu başka bir altın fonuyla karşılaştırmak, onu bir hisse fonuyla karşılaştırmaktan çok daha bilgi vericidir.
- Dönem içinde stratejisi veya ölçütü değişmiş mi? KAP'taki performans sunum raporu bunu söyler.
Model BES hesap sayfası bu nedenle fonun geçmişini tek başına göstermez; aynı kategorideki fonların dağılımıyla birlikte gösterir.
Bu sayfanın söylemedikleri
Hangi fonun seçileceğine dair bir öneri içermez. Ölçüm tek bir kesite ve tek bir tarihsel pencereye dayanır; başka bir dönemde farklı bir sonuç çıkabilir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Ölçüm tercihiniz: reddedildi.